最近のTBAC借入推奨の分析

By Blockworks – 2024/11/01 04:30:00 (JST)

財務省借入諮問委員会(TBAC)は最近、今後の四半期における政府の債務発行戦略についての洞察を提供しました。これは、金利の上昇と財政赤字のために市場参加者からの関心が高まっています。最新の四半期返済発表(QRA)によれば、財務省は一般口座を$886 billionから$700 billionに引き下げ、2024年10月から12月の期間に$546 billionの純債務を発行する計画です。次の四半期、2025年1月から3月にかけては、TGA残高を$850 billionとし、$823 billionの純借入を見込んでおり、債務発行の大幅な増加を反映しています。

債務発行の構成は、財務長官のJanet Yellenが長期発行戦略に変更はないと示唆していることを明らかにしています。つまり、1年以上の満期を持つ債務の額は一定のままとなります。その結果、借入ニーズの増加は短期国債(T-bills)の発行に依存することになります。予測では、T-billsの割合が総純発行の13%から45%に大幅に上昇することが示されており、これは歴史的な目標範囲の15%から20%を大きく上回っています。この変化は一時的なものであり、2025年第2四半期の税収がT-billsの高い割合の必要性を減少させる可能性があります。

総国債残高が目標範囲の上限を超える中で、長期債務で市場を驚かせないためのこの戦略の持続可能性について懸念が生じています。TBACの推奨は、財務省が債務発行を管理しながら市場の需要と財政の現実に応じてバランスを保つ必要があることを強調しています。今後の四半期は、これらの戦略が進行中の経済的課題の文脈でどのように展開されるかを決定する上で重要となるでしょう。

※これは引用元記事をもとにAIが書いた要約です (画像の権利は引用元記事に記載のクレジットに帰属します)

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