ETHの価値は何か？

By Blockworks – 2025/01/07 03:00:00 (JST)

投資家ジョン・ペファーの2017年のクリプトアセットに関する論文は、特にビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）の長期的な価値に関して再注目されています。ペファーは、ビットコインがイーサリアムに比べて技術的リスクが低いため、支配的な価値保存手段（SOV）として浮上するだろうと予測しました。彼の分析は、イーサリアムには可能性があるものの、特にETHに不利な決済システムへの依存があるため、価値あるSOVとして認識されることに課題があることを示唆しています。

ペファーが共著した最近の論文は、イーサリアムの価値を評価し、技術革新であるものの、そのリスク調整後の上昇余地を判断するのが難しいと結論付けています。この論文は、ETHをキャッシュフロー資産として評価しようと試みますが、イーサリアムの継続的な革新とトークノミクスの複雑さを考慮すると、約$400 billionで非常に過大評価されていると指摘しています。さらに、ETHの「貨幣プレミアム」の概念は、エコシステム内での主要な会計単位ではないため、評価をさらに複雑にしています。

最終的に、この論文はETHの現在の評価がそのオンチェーン経済活動と一致していないと主張し、年間GDPに基づいて約1000倍過大評価されていると推定しています。ETHは利回りのためにステークすることができますが、この利回りがそのボラティリティを補うかどうかについて疑問を呈しています。それに対して、ビットコインは長期的な価値保存手段を求める投資家にとってより合理的な選択肢であり、クリプト市場におけるその地位を強化しています。

※これは引用元記事をもとにAIが書いた要約です (画像の権利は引用元記事に記載のクレジットに帰属します)

引用元サイトで読む

原文をDeepLで翻訳する

(β版: 記事が長い場合は動かない可能性があります)