暗号のファンダメンタルズが戻ってきた

By Blockworks – 2025/02/15 03:00:00 (JST)

現在の暗号市場の状況は、投機的プレミアムではなくファンダメンタルズに基づいてトークンを評価する方向にシフトしています。暗号の許可不要な性質は誰でも参加できることを可能にしますが、トークンの評価を複雑にし、CardanoやRippleのようなレイヤー1（L1）トークンの価格対売上比率が、SolanaやEthereumのようなより価値を生み出すプラットフォームを大きく上回る極端な数値になっています。これらの評価に対する合理的な説明がないにもかかわらず、投資家はOMのようなトークンのパフォーマンスからも明らかなように、堅実なファンダメンタルズを持つプロジェクトの特定にますます注力しています。

投資家のセンチメントは進化しており、トークン評価におけるファンダメンタルズの重要性が再強調されています。Maelstromや1kxnetworkのようなファンドは、Vertex perps DEXやRonin chainなどの過小評価されたプロジェクトに注目しています。さらに、いくつかのアプリケーションは、一貫したキャッシュフローと成長の可能性に支えられた、より合理的な価格対売上比率で取引されています。Jupiterのプロトコル手数料の50%を買い戻しに使用するというコミットメントのようなトークン買い戻しプログラムも、価格の魅力を高める戦略と見なされています。

L1およびL2プロトコルの評価の低下は、以前の「レイヤー1プレミアム」からの広範なトレンドを示しています。新しいL1は、前の世代に比べて著しく低い評価を受けており、市場の修正を反映しています。アプリケーションの収益が基盤となるプロトコルの収益を上回り始める中で、焦点は「ファットプロトコル」理論から「ファットアプリ」理論に移行しており、暗号の評価の未来はインフラストラクチャーだけでなく、アプリケーションのパフォーマンスと収益生成にますます依存することを示唆しています。

※これは引用元記事をもとにAIが書いた要約です (画像の権利は引用元記事に記載のクレジットに帰属します)

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